2012年3月5日 星期一

張忠謀的經營教戰手冊

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【終生學習】2011-10 天下雜誌 483期
《天下》「最佳聲望標竿企業」頒獎晚宴上,台積電董事長張忠謀坦言,「明年看不見春天的燕子。」
但是,他用一生經營企業的功力,提出面對不景氣,企業必須謹慎關注的經營五大基本面。
聽來簡單,卻面面俱到。看似平淡,卻字字都有份量。對即將進入寒冬的台灣企業界來說,是值得細細品味的經營教戰手冊。
企業的基本面,我們先從《天下》的十個標竿企業指標看起:前瞻能力、顧客導向、營運績效及組織效能、財務能力、培養人才的能力、運用科技及資訊加強競爭優勢的能力、具長期投資的價值、擔負企業公民責任、跨國界的國際營運能力和創新能力。
可是,當我們要做標竿企業,就會發現很難,因為它們不數量化。

所有不能夠數量化的東西,都是不能管理的。所以,今天我要講的,就是我們怎麼把它數量化,也就是,企業基本面的重要性。
我從最低標準說起,企業的現金流及自由現金流。現金流量如果是負的話,企業絕對撐不久。假如自由現金流量是零或負的,對股東、員工和社會的回饋,也不會太好。
資產負債表品質,這就要看有沒有被高估了的資產?庫存、應收帳款的價值,被高估的情形很多,債務被低估也很常見。
企業財務健全與否,會影響借款能力,也會讓自由現金流量成為問題。健康企業的負債比率應該是一○%到二○%左右。
如企業財務狀況保持一定水準,那企業應更進一步要求獲利成長。所謂成長,若只有營收成長,或是營收成長超過獲利成長,都是不好的。我們看重的,是每股盈餘成長(EPS)。
假如景氣不好,企業沒有成長,至少也要有成長潛力。這是指什麼呢?選擇做正確的生意(the right business)。是否「正確」,就看你的產業是否已經成熟了,過了「成長期」。
台積電為什麼成立太陽能及LED部門?就是為了尋找新的成長。再者,科技領導地位,對高科技產業尤其重要。至於市場領導地位,則要看自己企業,在一個精確定義市場裡的市佔率。
商業模式,指的是一個公司怎麼賺錢?主要是它跟顧客的關係。今天,商業模式的創新,比科技的創新,更為重要。
商業生態系統(business eco-system),最好的例子,就是蘋果電腦。蘋果iPhone跟iPad的生態系統,包括所有替它做內容的遊戲商、app作者、藝人、唱片業、媒體、出版商、電信業者等。要跟這個生態系統競爭,遠難過跟單一商品競爭。
內部籌資能力,假如一個企業總是要靠賣股票、增資來周轉,是不行的。所有好的成長,應該靠內部的籌資能力。
人才,我要強調現在的人才,是要在世界上競爭的人才。像《世界是平的》一書,講美國企業的人才,不能夠跟大陸、印度在同一個薪資水平上競爭。
現在我覺得,它正在我們(台灣)身上發生。除了藍領勞工,它也正發生在我們的工程師及管理者身上。
所以,我們說要爭取人才,要看你競爭的對象是誰。比如是韓國公司,那最好有與那韓國公司,在相同薪資水平上,同等優異的人才。
接著,探討獲利結構(structural profitability)。僅是收支平衡的企業並不能賺錢。產業中的結構性獲利率,就是一個好的比較基準。
假如公司獲利好,就是比產業中的基準獲利要好;獲利不好,就是比基準的獲利要差。
價格/成本關係,也就是說,企業至少要有相當的定價權,當然也要有相當強而有力的成本控制能力。
要有成本控制能力,通常比較容易;可是要有定價權,就需掌握剛剛講的科技領導地位、市場領導地位,一個有競爭性的生態系統,或一個好的商業模式等等。
定價權是企業的硬實力,要做得好,很困難,可是非常重要。
產品研發及營業費用。產品研發設計是一個雙面刃,你要科技領導地位,只好增加研發的成本。但同時,必須重新調整獲利結構,到達平衡。
總資產報酬率(ROA)、資本回報率(ROIC)、股東權益報酬率(ROE),三個都是等效的。但依據不同的產業、不同的公司,至少你需要做好其中一項。否則,企業無法具備內部籌資的能力。
降低損益平衡點是非常重要的,尤其景氣壞的時候,最好將損益平衡控制在低點。
最後一項是企業價值及倫理。企業的社會責任主要是要提升社會,除了不斷創造價值,提升社會經濟愈來愈好之外,在道德、法治、環境保護上面,都要提升,讓社會更好。能夠做好企業社會責任,既可吸引人才,也可吸引更多顧客。
以上五個企業基本面的的關注,在景氣不佳的時候,尤其重要。

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