2011年8月2日 星期二

三名精明人士教給我們的金融智慧

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【終生學習】
資料來源:《永不磨滅的投資智慧》中國時代經濟出版社作者:《證券市場週刊》

我們中的一些人比其他人更加具有紀律性,在我們出生之後不久就已經開始學習生活規則,其中我們必須學習的一些規則是自己進行摸索,並且需要經常不斷練習和犯錯;其他規則我們是從我們的父母那裏進行學習,以這種方式從其他人那裏學習通常較為簡單,然而我們看起來更容易記住自己進行摸索而學到的知識。

我們中的一些人比其他人更加具有紀律性,在我們出生之後不久就已經開始學習生活規則,其中我們必須學習的一些規則是自己進行摸索,並且需要經常不斷練習和犯錯;其他規則我們是從我們的父母那裏進行學習,以這種方式從其他人那裏學習通常較為簡單,然而我們看起來更容易記住自己進行摸索而學到的知識。作為投資者,我們有一個選擇,我們可以自己進行學習並且希望我們可以避免出現所學到的教訓以及不會遭受資金損失,同時我們也可以從以下這三個非常精明的人那裏學習。

這三個非常精明的人是沃倫·巴菲特、丹尼斯·戈特曼和普吉·皮爾遜,這三個人在金融市場取得成功的方法明顯不同,但是他們都有一個共同的特徵,即通過嚴格遵循一套規則而獲得成功。在本文中,我們將向大家展示著三個精明人士所遵循的九個原則。

(1)世界上最偉大的投資者

沃倫·巴菲特被稱為“奧馬哈的傳奇”,很多人認為他是歷史上最偉大的投資者,他還因為將其400億財富捐獻給了比爾及梅琳達·蓋茨基金會而著名於世,該基金會致力於推動健康和學習方面的創新。巴菲特主要是一名價值投資者,在格雷厄姆的公司格雷厄姆-紐曼工作幾年之後,巴菲特已經成為本傑明·格雷厄姆的信徒,並且在投資中嚴格遵循了本傑明·格雷厄姆的投資理念。


巴菲特有幾個非常優秀的投資原則,在他的公司(伯克希爾·哈撒韋)年報中您可以看到其中的很多原則,該公司的年報是投資知識的優秀來源。

以下是
巴菲特的三個原則:

  如果您在投資中損失了金錢,即使僅僅做到收支平衡也需要獲得更大的回報,更不用說掙得額外的金錢了,投資者應該通過找到品質較高並且銷售價格暫時比較低的公司而將您的損失降低至最低,然後遵循優秀的資本管理原則並維持您的“移動止損”。而且,堅持持有不斷損失的頭寸會將您的時間、資金以及心理資本等消耗殆盡,如果您發現自己處於這種狀況,就應該立即採取行動了。

  設計股票市場的目的是為了將資金從活躍性投資者轉移到具有耐心的投資者

  那些等待最佳機會出現才進行投資的人往往可以獲得最好的回報,那些追逐目前熱門股票的人最終的損失金額通常大於其收益。在分析、尋找出售價格較低的高品質公司等方面投資者應該非常積極,但是在等待這些股票達到其較低價格才買入方面投資者應該保持耐心。

  對於一名投資者來說最為重要的品質是性格,而不是智商

  您需要這樣一種性格:既不要被大眾的極度樂觀情緒所驅動,也不要與其背道而馳。與成為市場上最聰明的人相比,獨立思考並堅定自己的信念更為重要。在大部分時間,最好的機會往往出現在其他所有人都放棄股票市場之時。但是,過度自信和情緒衝動是構建高品質投資組合的大敵。



(2)偉大的交易人員戈特曼

  在1989年10月份的《期貨》雜誌上,丹尼斯·戈特曼公佈了進行交易的15條簡單原則。他是一名成功的交易人員,並且經歷了從獲得巨大收益到幾乎失去所有東西的全部過程。最近,他出版了一本名為《戈特曼的信》的書籍,這是一本富有經驗的投資者和機構每天都應該閱讀的出版物。

  以下是戈特曼的三個最著名的原則:

  永遠都不會只出現一隻蟑螂

  當您遇到一個由於管理層失職而導致的問題時,那麼很多其他問題也會接踵而至,壞消息之後往往也是壞消息。如果您發現出席類似問題的任何跡象,就應該避免對這只股票進行投資,並賣出您目前持有的所有股份。

  在牛市中只做多,在熊市中只做空

  大約60%的股票價格變化是基於市場的總體變動,因此在投資或者交易時您應該順應這種趨勢,正如諺語所說“趨勢是您的朋友”。

  在基本面分析與技術分析結果一致之前不要進行任何交易

  基本面分析有助於發現以較低價格出售的高品質公司,技術分析有助於確定買入的時間、賣出的目標價位以及設定移動止損的價位。上述原則的一個變形就是:像基本面分析者那樣思考、像技術分析者那樣進行交易。如果您理解了驅動股票價格的基本原因並且確認這些基本原因的技術因素,那麼您就可以進行這筆交易了。


(3)賭徒普吉·皮爾遜

  以往兩屆世界撲克大賽冠軍得主普吉·皮爾遜的智慧為我們提供了最後一組需要遵循的原則。普吉曾經說道:“只有三種事情可以打賭,即知道一副牌的結果為60/40、資金管理以及知道您自己。”不錯,這些原則也適用於投資者。

  以下是皮爾遜無所不包的原則

  知道一副牌的結果為60/40

  對於撲克大賽的參賽選手來說,理解拿到一副獲勝牌的幾率非常重要,在所有可以利用的選擇中,60/40的賭注就是能夠提供年最佳獲勝機會的好牌。如果您僅僅在獲得這樣的幾率或者更好幾率的情況下進行下注,那麼結果必將對您非常有利。

  作為投資者,我們應該努力使得每筆交易的幾率都對我們有利,然而找到幾率為60/40的機會需要花費一些時間並進行研究,因為存在找到優秀候選投資對象的很多方式,這些機會可能是通過具體股票的選擇、自上而下方法或者自下而上方法、技術分析或者基本面分析、基於價值的定價方法、增長導向型方法、行業傾向型方法或者最適合具體投資者的其他任何方法進行確定,但是關鍵是投資者必須不斷地朝著發現和確認機會的方向努力。一旦您拿到了正確的牌,那麼就是採取下一步行動的時候了。

  資金管理

  資金的管理是一個持續性的過程,第一個原則是將每個機會的損失降至最低,幸運的是雖然投資者必須努力找到優秀的機會,但是與撲克比賽中一樣,投資者並不是必須拿出所有的籌碼。一旦您拿到了一副好牌,就應該決定在這個機會中投入多少資金。

  雖然在這個主題方面已經有很多的著作,但是我們仍然應該將其簡單化。從基本上來說,這是一個關於風險-回報的決定。您投入的資金越多,那麼可能的回報就越大並且損失一些資金的風險也越高。然而,如果您不參與,那麼您就不可能獲勝。

  基本上,當最好的機會出現時,進行大量投資通常是明智的。對於優秀(但是不是最偉大的)的機會來說,投入較小的金額會更好,因為潛在的回報較低。與撲克比賽中一樣,投資者的大部分資金是隨著獲勝機會的增加而逐漸增加很小的金額,這就需要投資者評估每個機會,並與過去已經出現的其他機會進行比較,因為經驗是最為優秀的老師。最後,投資者可以使用止損策略損失,因為當其對機會的評估被證明是錯誤的時往往會出現較大的損失,而過於糟糕的賭徒往往不會設定這樣的止損點。

  了解您自己

  最後一個賭博原則就是了解您自己,這意味著做任何能夠堅持您紀律性的事情。每個人都希望在堅持原則的情況下進行下一筆交易,但是如果下一次機會不滿足您60/40的優秀機會的標準,那麼您必須強迫自己放棄下一個機會。雖然您可能會錯失一些很好的收益,但是這樣做同樣可以免除您遭受鉅額損失的可能性。對於一名賭徒以及一名投資者來說,如果希望獲得成功,那麼遵循您的原則就非常重要。在對適當的機會進行研究以及積極地追尋最好的機會時,您必須格外地耐心。

  結論

  在這三個非常精明的人中,每個人都通過遵循其原則而獲得了成功。通過這種方式,他們已經獲得了成功,然而其他人卻失敗了。雖然我們可能與這三個人一樣的聰明,但是我們仍然可以從最為成功的人那裏學到一些東西。

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